Suomen Viestintärahoitus Oy:n liiketoiminnan tulos ja varallisuuden arvon kehitys vertautuvat sijoitustoimialaan ja kotimaiseen media-alaan. Yhtiö ei voi vaikuttaa toimintaympäristöönsä, joten tuloksen kannalta on ratkaisevaa, missä määrin yhtiö pystyy ennakoimaan muutoksia ja reagoimaan niihin.

Yleinen talouskehitys

Maailmantalouden näkymät synkistyivät nopeasti vuoden 2008 jälkipuoliskolla. Luottokriisi syveni ja alkoi heijastua vakavasti reaalitalouteen.

Suomen kokonaistuotanto kasvoi vielä noin 2 %, mutta marraskuusta alkoi viennin jyrkkä supistuminen. Talouskasvu pysähtyi ja talouden ennakoidaan vajoavan syvään taantumaan vuonna 2009. Kokonaistuotannon arvioidaan supistuvan jopa 4 %.

Työllisyystilanne säilyi alkuvuoden varsin hyvänä, mutta loppuvuodesta työttömyys kääntyi selvään kasvuun. Työllisyystilanteen arvioidaan edelleen heikkenevän vuosina 2009 - 2010.

Osake- ja korkomarkkinat

Vuosi 2008 oli sijoittajille poikkeuksellisen huono. Keskeiset pörssi-indeksit laskivat USA:ssa noin 40 %, Japanissa yli 35 % ja Euroopassa 40 - 75 %. USA:han ja Japaniin tehdyistä euromääräisistä sijoituksista koitui lisäksi valuuttakurssitappioita.

Sijoitusten maantieteellisestä hajautuksesta ei ollut apua, sillä kurssilasku toteutui melko samankaltaisena eri puolilla maailmaa. Varallisuusarvojen lasku osui osakesijoitusten lisäksi myös useimpiin korkoinstrumentteihin ja raaka-aineisiin.

Pankkikriisi kärjistyi pahasti. USA:ssa useita pankkeja ajautui konkurssiin tai selvitysmenettelyyn tai otettiin valtion haltuun. Myös eurooppalaiset pankit kokivat vakavia ongelmia. Kriisin kärjistyttyä lokakuussa 2008 yritysten oli vaikea löytää rahoitusta millään hintatasolla ja luotonanto tyrehtyi joksikin aikaa lähes kokonaan. Hetkittäin koko maailman rahoitusjärjestelmää uhkasi luhistuminen.

Syksyllä kriisin vaikutuksia jyrkensi hedge – rahastojen ja velkapääomaa käyttäneiden sijoittajien ajautuminen pakkorealisointeihin. Tämä jyrkensi varallisuusarvojen laskua ja lisäsi epäluottamusta markkinoilla.

Korkomarkkinoille oli tunnusomaista korkotason lasku talousnäkymien heikentyessä. USA:n keskuspankki reagoi talouskriisiin EKP:tä nopeammin ja alensi ohjauskoron jo keväällä kahteen prosenttiin ja syksyllä lähelle nollaa. EKP aloitti koronalennukset vasta loppuvuodesta ja laski ohjauskoron kahden prosentin tuntumaan.

Syksyn kriisissä yritysluottojen riskilisät nousivat rajusti. Marginaalien kasvu koski erityisesti riskiluottoja, mutta siitä kärsivät myös hyvän luottoluokituksen yritykset. Kriisi näkyi yrityslainarahastoihin tehtyjen sijoitusten arvonlaskuna. Myös lyhyen koron rahastoihin tehdyt sijoitukset menettivät arvoaan tuntuvasti.

Media-ala ja kirjapainotoiminta

Suomen media-alan kehitys oli verraten suotuisaa aina lokakuun loppuun asti, mutta loppuvuosi 2008 oli mainosmyynnin kannalta erittäin heikko. Alkuvuodesta 2009 mediamainonta on supistunut selvästi kaikissa viestintävälineissä. Tilanteen nopea muuttuminen näkyy yt-neuvottelujen käynnistymisenä lähes kaikissa suurissa mediataloissa.

Kirjapainotoiminnassa kilpailutilanne säilyi kireänä koko vuoden 2008 ja kiristyy edelleen taloudellisen taantuman myötä. Alan ylikapasiteettia ei purkautunut käytännöllisesti katsoen lainkaan vuonna 2008, mutta supistunut kysyntä ja pankkikriisin vaikutukset yritysrahoitukseen saattavat johtaa epäterveimpien ilmiöiden karsiutumiseen vuosina 2009 - 2010.

Olennaiset tapahtumat tilikaudella

Sijoitustoiminnassa yhtiön tilanne kehittyi markkinoihin nähden suotuisasti elokuun lopulle saakka, mutta osakepainon lisääminen syyskuussa 2008 osoittautui pahaksi virheeksi. Suurimmat tappiot tulivat Venäjä-sijoituksista sekä kotimaan salkusta. Sijoitustoiminnan tulos oli heikko.

Yhtiön kokonaisvarallisuuden arvo laski 16,7 %. Luku on samaa tasoa kuin suurimmilla eläkevakuutusyhtiöillä. Osakesijoitusten arvo laski 41 %, mikä vertautuu melko tarkkaan maailman osakemarkkinoiden keskimääräiseen laskuun. MSCI World – indeksi putosi vuonna 2008 42 %.

Medialiiketoiminnan alalla painopiste oli osakkuusyhtiöiden hallitustyöskentelyyn osallistumisessa ja niiden konsultoinnissa. Koska kilpailutilanteeseen ei juurikaan voitu vaikuttaa, työskentelyn painopiste oli kirjapaino- ja kaupunkilehtitoiminnan osalta kustannusrakenteen tervehdyttämisessä ja myynnin tehostamisessa. Tilattavien lehtien osalta painotettiin edelleen levikkimyyntiä.

Tilikauden jälkeiset tapahtumat

Osakemarkkinoiden lasku jatkui tammi-helmikuussa 2009. Vuoden 2009 ensimmäisen neljänneksen tulos jää tämän vuoksi lievästi tappiolliseksi.

Arvio toiminnan merkittävimmistä riskeistä ja epävarmuustekijöistä sekä tulevaisuuden näkymistä

Epävarmuustekijät osake- ja korkomarkkinoilla tekevät sijoitusvuodesta 2009 erittäin vaikeasti arvioitavan. Riskiä lisää se, että yhtiön likvidissä sijoitussalkussa ei toimintavuoden alkaessa ole lainkaan puskuria, eli mahdollinen kurssilasku heijastuu koko painollaan yhtiön tulokseen.

Yhtiön liiketoimintasijoituksiin sisältyy normaalia liiketoimintariskiä, jota lisää kova hintakilpailu yhtiön kaikilla liiketoiminta-aloilla. Kirjapainotoiminnassa kilpailun vaikutusta korostaa alan suuri ylikapasiteetti, joka näkyy hinnoittelussa.

Yhtiöllä on myös sosialidemokraattisiin lehtiin kohdistuvaa sijoitusriskiä, joskin se voidaan luokitella vähäiseksi. Vuonna 2008 toteutettu lehdistötuen yhdistäminen yleiseen puoluetukeen lisää sen käyttöön liittyviä epävarmuustekijöitä. Tuen muutoksiin liittyvät mahdolliset arvonmenetykset eivät kuitenkaan ole yhtiön tuloksen tai taseaseman kannalta merkittäviä.

Liiketoimintasijoitusten riskeihin on varauduttu jatkamalla tehostamistoimia osakkuusyhtiöissä ja korostamalla kulujen hallintaa. Yhtiöryhmän rakennetta on virtaviivaistettu ja prosessi jatkuu edelleen. Sijoitustoiminnan tulos riippuu markkinoiden kehityksestä. Omaisuusallokaation vieminen erittäin alhaisen riskin instrumentteihin ei syntyneessä tilanteessa kuitenkaan ole perusteltua.

Tunnusluvut liiketoiminnasta sekä taloudellisesta asemasta ja tuloksesta

Yhtiön liikevaihto koostuu arvopaperikaupasta, jossa osakevälityskustannukset ovat erittäin alhaiset. Tämän vuoksi liikevaihdon vaihtelulla ei ole samanlaista yhteyttä kannattavuuskehitykseen kuin tuotannollista toimintaa harjoittavissa yrityksissä. Yhtiön keskeiset tunnusluvut olivat vuonna 2008 seuraavat:

	2008	2007
Liikevaihto	13.725.219,42	314.546.197,77
Tilikauden tulos	- 2.266.117,49	- 155.436,74
Taseen loppusumma	9.436.401,99	12.535.292,73

Henkilöstö

Yhtiön henkilöstö koostuu toimitusjohtajasta ja toimistonhoitajasta. Henkilöstön koulutus ja kehittäminen on henkilöstön vähäisyyden vuoksi järjestetty siten, että kumpikin osallistuu tarpeen mukaan omaan tehtäväalaansa liittyvään koulutukseen. Lisäksi on osallistuttu T-lehdistö Oy:n organisoimaan yhtiöryhmän yhteiseen koulutukseen.

Työhyvinvointiin liittyvät asiat on hoidettu laaja-alaisella työterveyssopimuksella, joka käsittää myös työhyvinvointipalvelut.

Ympäristö

Yhtiön suoralla liiketoiminnalla ei ole välittömiä ympäristövaikutuksia.

Voittovarojen käyttöehdotus

Hallitus esittää, että yhtiön 5.192.097,54 euron suuruisista voittovaroista jaetaan osinkoa 1,- euro osakkeelta, eli yhteensä 167.794,- euroa.

Yhtiön osakkeet

Yhtiön kokonaisosakemäärä on 167 794 ja se jakautuu 80 000:een K-sarjan osakkeeseen ja 87794 A-sarjan osakkeeseen. Osakesarjojen antamat äänimäärät poikkeavat toisistaan siten, että kullakin K-sarjan osakkeella on 20 ääntä ja A-sarjan osakkeella on yksi ääni. Kaikilla osakkeilla on yhtäläinen oikeus osinkoon. Mikäli K-sarjan osake siirtyy ostajalle, joka ei ennestään omista K-sarjan osakkeita, K-sarjaa omistavilla osakkailla on oikeus lunastaa osake nimellisarvosta.

Pääomalainat

Yhtiöllä ei ole pääomalainoja.

Yhtiön organisaatio, johto ja tilintarkastajat

Yhtiön hallitukseen ovat vuonna 2008 kuuluneet Jari Jääskeläinen puheenjohtajana sekä Kari Bärlund (vpj.), Risto Salonen ja Matti Tukiainen jäseninä. Hallituksen sihteerinä on toiminut yhtiön toimitusjohtaja Tuomas Harpf.

Tilintarkastajana on toiminut Tilintarkastusrengas Oy, vastuullisena tilintarkastajana HTM Martti Haapakoski.