|
Suomen Viestintärahoitus Oy:n liiketoiminnan tulos ja varallisuuden arvon kehitys
vertautuvat sijoitustoimialaan ja kotimaiseen media-alaan. Yhtiö ei voi vaikuttaa
toimintaympäristöönsä, joten tuloksen kannalta on ratkaisevaa, missä määrin yhtiö pystyy
ennakoimaan muutoksia ja reagoimaan niihin.
Yleinen talouskehitys
Maailmantalouden näkymät synkistyivät nopeasti vuoden 2008 jälkipuoliskolla. Luottokriisi
syveni ja alkoi heijastua vakavasti reaalitalouteen.
Suomen kokonaistuotanto kasvoi vielä noin 2 %, mutta marraskuusta alkoi viennin jyrkkä
supistuminen. Talouskasvu pysähtyi ja talouden ennakoidaan vajoavan syvään taantumaan vuonna
2009. Kokonaistuotannon arvioidaan supistuvan jopa 4 %.
Työllisyystilanne säilyi alkuvuoden varsin hyvänä, mutta loppuvuodesta työttömyys kääntyi
selvään kasvuun. Työllisyystilanteen arvioidaan edelleen heikkenevän vuosina 2009 - 2010.
Osake- ja korkomarkkinat
Vuosi 2008 oli sijoittajille poikkeuksellisen huono. Keskeiset pörssi-indeksit laskivat
USA:ssa noin 40 %, Japanissa yli 35 % ja Euroopassa 40 - 75 %. USA:han ja Japaniin tehdyistä
euromääräisistä sijoituksista koitui lisäksi valuuttakurssitappioita.
Sijoitusten maantieteellisestä hajautuksesta ei ollut apua, sillä kurssilasku toteutui
melko samankaltaisena eri puolilla maailmaa. Varallisuusarvojen lasku osui osakesijoitusten
lisäksi myös useimpiin korkoinstrumentteihin ja raaka-aineisiin.
Pankkikriisi kärjistyi pahasti. USA:ssa useita pankkeja ajautui konkurssiin tai
selvitysmenettelyyn tai otettiin valtion haltuun. Myös eurooppalaiset pankit kokivat vakavia
ongelmia. Kriisin kärjistyttyä lokakuussa 2008 yritysten oli vaikea löytää rahoitusta millään
hintatasolla ja luotonanto tyrehtyi joksikin aikaa lähes kokonaan. Hetkittäin koko maailman
rahoitusjärjestelmää uhkasi luhistuminen.
Syksyllä kriisin vaikutuksia jyrkensi hedge – rahastojen ja velkapääomaa käyttäneiden
sijoittajien ajautuminen pakkorealisointeihin. Tämä jyrkensi varallisuusarvojen laskua ja
lisäsi epäluottamusta markkinoilla.
Korkomarkkinoille oli tunnusomaista korkotason lasku talousnäkymien heikentyessä. USA:n
keskuspankki reagoi talouskriisiin EKP:tä nopeammin ja alensi ohjauskoron jo keväällä kahteen
prosenttiin ja syksyllä lähelle nollaa. EKP aloitti koronalennukset vasta loppuvuodesta ja
laski ohjauskoron kahden prosentin tuntumaan.
Syksyn kriisissä yritysluottojen riskilisät nousivat rajusti. Marginaalien kasvu koski
erityisesti riskiluottoja, mutta siitä kärsivät myös hyvän luottoluokituksen yritykset.
Kriisi näkyi yrityslainarahastoihin tehtyjen sijoitusten arvonlaskuna. Myös lyhyen koron
rahastoihin tehdyt sijoitukset menettivät arvoaan tuntuvasti.
Media-ala ja kirjapainotoiminta
Suomen media-alan kehitys oli verraten suotuisaa aina lokakuun loppuun asti, mutta
loppuvuosi 2008 oli mainosmyynnin kannalta erittäin heikko. Alkuvuodesta 2009 mediamainonta
on supistunut selvästi kaikissa viestintävälineissä. Tilanteen nopea muuttuminen näkyy
yt-neuvottelujen käynnistymisenä lähes kaikissa suurissa mediataloissa.
Kirjapainotoiminnassa kilpailutilanne säilyi kireänä koko vuoden 2008 ja kiristyy edelleen
taloudellisen taantuman myötä. Alan ylikapasiteettia ei purkautunut käytännöllisesti katsoen
lainkaan vuonna 2008, mutta supistunut kysyntä ja pankkikriisin vaikutukset yritysrahoitukseen
saattavat johtaa epäterveimpien ilmiöiden karsiutumiseen vuosina 2009 - 2010.
Olennaiset tapahtumat tilikaudella
Sijoitustoiminnassa yhtiön tilanne kehittyi markkinoihin nähden suotuisasti elokuun lopulle
saakka, mutta osakepainon lisääminen syyskuussa 2008 osoittautui pahaksi virheeksi. Suurimmat
tappiot tulivat Venäjä-sijoituksista sekä kotimaan salkusta. Sijoitustoiminnan tulos oli heikko.
Yhtiön kokonaisvarallisuuden arvo laski 16,7 %. Luku on samaa tasoa kuin suurimmilla
eläkevakuutusyhtiöillä. Osakesijoitusten arvo laski 41 %, mikä vertautuu melko tarkkaan maailman
osakemarkkinoiden keskimääräiseen laskuun. MSCI World – indeksi putosi vuonna 2008 42 %.
Medialiiketoiminnan alalla painopiste oli osakkuusyhtiöiden hallitustyöskentelyyn
osallistumisessa ja niiden konsultoinnissa. Koska kilpailutilanteeseen ei juurikaan voitu
vaikuttaa, työskentelyn painopiste oli kirjapaino- ja kaupunkilehtitoiminnan osalta
kustannusrakenteen tervehdyttämisessä ja myynnin tehostamisessa. Tilattavien lehtien osalta
painotettiin edelleen levikkimyyntiä.
|
Tilikauden jälkeiset tapahtumat
Osakemarkkinoiden lasku jatkui tammi-helmikuussa 2009. Vuoden 2009 ensimmäisen neljänneksen
tulos jää tämän vuoksi lievästi tappiolliseksi.
Arvio toiminnan merkittävimmistä riskeistä ja epävarmuustekijöistä sekä
tulevaisuuden näkymistä
Epävarmuustekijät osake- ja korkomarkkinoilla tekevät sijoitusvuodesta 2009 erittäin
vaikeasti arvioitavan. Riskiä lisää se, että yhtiön likvidissä sijoitussalkussa ei toimintavuoden
alkaessa ole lainkaan puskuria, eli mahdollinen kurssilasku heijastuu koko painollaan yhtiön
tulokseen.
Yhtiön liiketoimintasijoituksiin sisältyy normaalia liiketoimintariskiä, jota lisää kova
hintakilpailu yhtiön kaikilla liiketoiminta-aloilla. Kirjapainotoiminnassa kilpailun
vaikutusta korostaa alan suuri ylikapasiteetti, joka näkyy hinnoittelussa.
Yhtiöllä on myös sosialidemokraattisiin lehtiin kohdistuvaa sijoitusriskiä, joskin se
voidaan luokitella vähäiseksi. Vuonna 2008 toteutettu lehdistötuen yhdistäminen yleiseen
puoluetukeen lisää sen käyttöön liittyviä epävarmuustekijöitä. Tuen muutoksiin liittyvät
mahdolliset arvonmenetykset eivät kuitenkaan ole yhtiön tuloksen tai taseaseman kannalta
merkittäviä.
Liiketoimintasijoitusten riskeihin on varauduttu jatkamalla tehostamistoimia
osakkuusyhtiöissä ja korostamalla kulujen hallintaa. Yhtiöryhmän rakennetta on virtaviivaistettu
ja prosessi jatkuu edelleen. Sijoitustoiminnan tulos riippuu markkinoiden kehityksestä.
Omaisuusallokaation vieminen erittäin alhaisen riskin instrumentteihin ei syntyneessä
tilanteessa kuitenkaan ole perusteltua.
Tunnusluvut liiketoiminnasta sekä taloudellisesta asemasta ja tuloksesta
Yhtiön liikevaihto koostuu arvopaperikaupasta, jossa osakevälityskustannukset ovat
erittäin alhaiset. Tämän vuoksi liikevaihdon vaihtelulla ei ole samanlaista yhteyttä
kannattavuuskehitykseen kuin tuotannollista toimintaa harjoittavissa yrityksissä. Yhtiön
keskeiset tunnusluvut olivat vuonna 2008 seuraavat:
|
2008 |
2007 |
| Liikevaihto |
13.725.219,42 |
314.546.197,77 |
| Tilikauden tulos |
- 2.266.117,49 |
- 155.436,74 |
| Taseen loppusumma |
9.436.401,99 |
12.535.292,73 |
Henkilöstö
Yhtiön henkilöstö koostuu toimitusjohtajasta ja toimistonhoitajasta. Henkilöstön
koulutus ja kehittäminen on henkilöstön vähäisyyden vuoksi järjestetty siten, että
kumpikin osallistuu tarpeen mukaan omaan tehtäväalaansa liittyvään koulutukseen.
Lisäksi on osallistuttu T-lehdistö Oy:n organisoimaan yhtiöryhmän yhteiseen
koulutukseen.
Työhyvinvointiin liittyvät asiat on hoidettu laaja-alaisella työterveyssopimuksella,
joka käsittää myös työhyvinvointipalvelut.
Ympäristö
Yhtiön suoralla liiketoiminnalla ei ole välittömiä ympäristövaikutuksia.
Voittovarojen käyttöehdotus
Hallitus esittää, että yhtiön 5.192.097,54 euron suuruisista voittovaroista jaetaan osinkoa
1,- euro osakkeelta, eli yhteensä 167.794,- euroa.
Yhtiön osakkeet
Yhtiön kokonaisosakemäärä on 167 794 ja se jakautuu 80 000:een K-sarjan osakkeeseen ja 87794
A-sarjan osakkeeseen. Osakesarjojen antamat äänimäärät poikkeavat toisistaan siten, että kullakin
K-sarjan osakkeella on 20 ääntä ja A-sarjan osakkeella on yksi ääni. Kaikilla osakkeilla on
yhtäläinen oikeus osinkoon. Mikäli K-sarjan osake siirtyy ostajalle, joka ei ennestään omista
K-sarjan osakkeita, K-sarjaa omistavilla osakkailla on oikeus lunastaa osake nimellisarvosta.
Pääomalainat
Yhtiöllä ei ole pääomalainoja.
Yhtiön organisaatio, johto ja tilintarkastajat
Yhtiön hallitukseen ovat vuonna 2008 kuuluneet Jari Jääskeläinen puheenjohtajana sekä Kari
Bärlund (vpj.), Risto Salonen ja Matti Tukiainen jäseninä. Hallituksen sihteerinä on toiminut
yhtiön toimitusjohtaja Tuomas Harpf.
Tilintarkastajana on toiminut Tilintarkastusrengas Oy, vastuullisena tilintarkastajana HTM
Martti Haapakoski.
|